Forex exposure(3)

Risco de Taxa de Câmbio: Exposição Econômica Na atual era de globalização crescente e maior volatilidade cambial, as mudanças nas taxas de câmbio têm uma influência substancial sobre as operações das empresas e rentabilidade. A volatilidade da taxa de câmbio afeta não apenas as multinacionais e as grandes corporações, mas também as pequenas e médias empresas, mesmo as que operam apenas em seu país de origem. Embora a compreensão e gerenciamento de risco de taxa de câmbio é um assunto de óbvia importância para os empresários, os investidores devem estar familiarizados com ele, bem como devido ao enorme impacto que pode ter sobre os seus investimentos. Exposição Econômica ou Operacional As empresas estão expostas a três tipos de risco causados ​​pela volatilidade da moeda: Exposição da transação Isso decorre do efeito que as flutuações da taxa de câmbio têm sobre as obrigações de uma empresa de fazer ou receber pagamentos denominados em moeda estrangeira no futuro. Este tipo de exposição é de curto prazo a médio prazo na natureza. Exposição de conversão Esta exposição surge do efeito das flutuações cambiais nas demonstrações financeiras consolidadas da empresa. Particularmente quando tem filiais estrangeiras. Este tipo de exposição é de médio a longo prazo. Exposição económica (ou operacional) É menos conhecida do que as duas anteriores, mas é um risco significativo. É causada pelo efeito de flutuações inesperadas de moeda nos fluxos de caixa futuros de uma empresa e no valor de mercado. E é de longo prazo na natureza. O impacto pode ser substancial, como alterações inesperadas da taxa de câmbio pode afetar significativamente a posição competitiva de uma empresa, mesmo se não operar ou vender no exterior. Por exemplo, um fabricante de móveis dos EUA que só vende localmente ainda tem que lidar com as importações da Ásia e da Europa, o que pode ficar mais barato e, portanto, mais competitivo se o dólar se fortalece acentuadamente. Observe que a exposição econômica lida com mudanças inesperadas nas taxas de câmbio - que por definição são impossíveis de prever - uma vez que a administração da empresa baseia seus orçamentos e previsões em certas hipóteses de taxa de câmbio, que representa a mudança esperada nas taxas de câmbio. Além disso, embora a exposição às transações e à conversão possa ser estimada com precisão e, portanto, coberta, a exposição econômica é difícil de quantificar com precisão e, como resultado, é um desafio para hedge. Um exemplo de exposição econômica Heres um exemplo hipotético de exposição econômica. Considere um grande farmacêutico dos Estados Unidos com subsidiárias e operações em vários países ao redor do mundo. Os maiores mercados de exportação da empresa são a Europa eo Japão, que juntos representam 40 de suas receitas anuais. A administração havia tido em conta uma queda média de 3 para o dólar em relação ao euro e ao iene japonês para o ano em curso e os próximos dois anos. Sua visão de baixa sobre o dólar foi baseada em questões como o recuo EUA bloqueio do orçamento, bem como as nações crescente déficit fiscal e da conta corrente. Que eles esperavam iria pesar sobre o dólar para a frente. No entanto, uma economia norte-americana em rápida melhora desencadeou a especulação de que o Federal Reserve pode estar prestes a apertar a política monetária muito mais cedo do que o esperado. O dólar foi rallying como um resultado, e ao longo dos últimos meses, ganhou cerca de 5 contra o euro e ienes. As perspectivas para os próximos dois anos sugerem ganhos adicionais para o dólar, uma vez que a política monetária no Japão continua a ser muito estimulante ea economia europeia está emergindo da recessão. A empresa farmacêutica norte-americana enfrenta não apenas a exposição às transações (por causa de suas grandes vendas de exportação) e a exposição à tradução (como tem subsidiárias em todo o mundo), mas também com exposição econômica. Lembre-se que a administração esperava que o dólar cai cerca de 3 por ano contra o euro eo iene em um período de três anos, mas o dólar já ganhou 5 contra essas moedas, uma variação de 8 pontos percentuais e crescente. Isso obviamente terá um efeito negativo sobre as vendas da empresa e fluxos de caixa. Os investidores experientes já se preocuparam com os desafios enfrentados pela empresa devido a essas flutuações cambiais e as ações caíram 7 nos últimos meses. Cálculo da exposição económica (Nota: Esta secção assume algum conhecimento das estatísticas básicas). O valor de um ativo estrangeiro ou fluxo de caixa no exterior flutua à medida que a taxa de câmbio muda. A partir da sua classe Estatística 101, você saberia que uma análise de regressão do valor do ativo (P) versus a taxa de câmbio spot (S) deve produzir a seguinte equação de regressão: onde a é a constante de regressão, b é o coeficiente de regressão ee É um termo de erro aleatório com uma média de zero. O coeficiente de regressão b é uma medida da exposição econômica, e mede a sensibilidade do valor em dólar dos ativos para a taxa de câmbio. O coeficiente de regressão é definido como a relação entre a covariância entre o valor do ativo ea taxa de câmbio, para a variância da taxa spot. Matematicamente é definido como: b Cov (P, S) / Var (S) Um exemplo numérico A US farmacêutica (chamá-lo USMed) tem uma participação de 10 em uma empresa europeia de rápido crescimento permite chamá-lo de EuroMax. A USMed está preocupada com um possível declínio a longo prazo do euro e, uma vez que pretende maximizar o valor em dólares da sua participação na EuroMax, gostaria de estimar a sua exposição económica. USMed pensa que a possibilidade de um euro mais forte ou fraco é mesmo, isto é 50-50. No cenário de forte euro, a moeda apreciaria a 1,50 contra o dólar, o que teria um impacto negativo sobre a EuroMax (na medida em que exporta a maior parte dos seus produtos). Consequentemente, a EuroMax teria um valor de mercado de 800 milhões de euros, valorizando a participação de USMeds 10 em 80 milhões de euros (ou 120 milhões de euros). No cenário do euro fraco, a moeda desceu para 1,25 EuroMax teria um valor de mercado de 1,2 mil milhões de euros, valorizando a participação da USMeds 10 em 120 milhões de euros (ou 150 milhões de euros). Se P representa o valor da participação da USMeds 10 em EuroMax em termos de dólar, e S representa a taxa spot do euro, então a covariância entre P e S (ou seja, a forma como eles se movem juntos) é: Portanto, b -1.875 / (0.015625) 120 milhões de euros A exposição económica dos EUMeds é, portanto, negativa de 120 milhões de euros, o que significa que o valor da sua participação na EuroMed diminui à medida que o euro se torna mais forte e aumenta à medida que o euro enfraquece. Neste exemplo, usamos uma possibilidade 50-50 (de um euro mais forte ou mais fraco) por uma questão de simplicidade. No entanto, também podem ser utilizadas diferentes probabilidades, caso em que os cálculos seriam uma média ponderada destas probabilidades. Determinação da exposição operacional A exposição operacional da empresa é determinada principalmente por dois fatores: Os mercados onde a empresa obtém seus insumos e vende seus produtos competitivos ou monopolistas A exposição operacional é maior se os custos de insumos de uma empresa ou os preços dos produtos são sensíveis às flutuações cambiais. Se os custos e os preços forem sensíveis ou não sensíveis às flutuações cambiais, esses efeitos compensam-se mutuamente e reduzem a exposição operacional. A empresa pode ajustar seus mercados, mix de produtos e fonte de insumos em resposta às flutuações da moeda A flexibilidade neste caso indicaria menor exposição operacional, enquanto a inflexibilidade sugeriria maior exposição operacional. Gerenciamento da exposição operacional Os riscos de exposição operacional ou econômica podem ser atenuados através de estratégias operacionais ou estratégias de mitigação do risco de moeda. Diversificar as instalações de produção e os mercados de produtos: A diversificação atenuaria o risco inerente de ter instalações de produção ou vendas concentradas em um ou dois mercados. No entanto, a desvantagem aqui é que a empresa pode ter que renunciar a economias de escala. Flexibilidade de sourcing: Ter fontes alternativas para insumos-chave faz sentido estratégico, caso os movimentos da taxa de câmbio tornem os insumos muito caros de uma região. Diversificar o financiamento: Ter acesso aos mercados de capitais em várias grandes nações dá a uma empresa a flexibilidade de levantar capital no mercado com o custo mais barato dos fundos. Estratégias de mitigação do risco de moeda As estratégias mais comuns a este respeito estão listadas abaixo. Correspondência de fluxos de moeda: Este é um conceito simples que requer entradas e saídas de moeda estrangeira para ser correspondido. Por exemplo, se uma empresa norte-americana tiver influxos significativos em euros e estiver procurando aumentar a dívida, ela deve considerar empréstimos em euros. Contratos de divisão de riscos de divisas: trata-se de um acordo contratual em que as duas partes envolvidas num contrato de compra e venda concordam em partilhar o risco decorrente das flutuações das taxas de câmbio. Envolve uma cláusula de ajuste de preços, de forma que o preço base da transação seja ajustado se a taxa flutuar para além de uma faixa neutra especificada. Empréstimos back-to-back: Também conhecido como swap de crédito, neste arranjo duas empresas localizadas em diferentes países conseguem tomar emprestado moeda uns dos outros por um período definido, após o que os valores emprestados são reembolsados. Como cada empresa faz um empréstimo em sua moeda local e recebe garantias equivalentes em moeda estrangeira, um empréstimo back-to-back aparece como um ativo e um passivo em seus balanços. Swaps de moeda. Esta é uma estratégia popular que é semelhante a um back-to-back empréstimo, mas não aparece no balanço. Em um swap de moeda, duas empresas contraem empréstimos nos mercados e moedas em que cada um pode obter as melhores taxas, e depois trocar o produto. A consciência do potencial impacto da exposição econômica pode ajudar os empresários a tomar medidas para mitigar esse risco. Embora a exposição econômica seja um risco que não seja facilmente percebido pelos investidores, a identificação de empresas e ações que têm a maior exposição pode ajudá-los a fazer melhores escolhas de investimento durante períodos de maior volatilidade da taxa de câmbio. A parcela do lucro de uma empresa alocada a cada ação em circulação de ações ordinárias. O lucro por ação serve como um indicador. Desde a eleição de Donald Trump, as expectativas para a inflação dispararam, como muitos acreditam que suas políticas conduzirão aos aumentos de preços. A geração de indivíduos de meia-idade que são pressionados para apoiar tanto os pais envelhecimento e crianças em crescimento. O sanduíche. As operações de petróleo e gás que ocorrem após a fase de produção, até o ponto de venda. Operações a jusante. O nome dado a quinta-feira, outubro 24, 1929, quando a média industrial de Dow Jones mergulhou 11 na abertura no volume muito pesado. O processo de determinar o valor atual de um ativo ou empresa. Há muitas técnicas que podem ser usadas para determinar. O que é exposição de Forex No sentido literal, todos compreende o que significa ser exposto. Exposto significa nus, descoberto, desprotegido, sem guarda. Assim, quando falamos de exposição forex, referimo-nos à parte do capital de negociação forex que o comerciante tem arriscado no mercado em posições comerciais de abertura. Esta quantidade arriscada não pode ser recuperada quando algo der errado com o comércio. A natureza desprotegida das posições de comércio no forex é o que dá a terminologia seu nome. Quando comparado com o mercado de opções binárias, vemos que nas opções binárias, há uma oportunidade de recuperar até 15 do capital investido no caso de uma negociação perdedora. Esta proteção não está disponível no forex e uma vez que um comércio vai mal, todo o montante investido é perdido. Às vezes, uma parcela do capital não-negociado também é perdida se a margem exposta não é suficiente para cobrir a perda. Compreender a exposição Forex Por que é necessário para os comerciantes para entender o que a exposição forex é tudo sobre O fator que faz a diferença entre um comerciante ser capaz de resistir às tempestades no mercado forex e sobreviver ao comércio outro dia e sendo soprado para fora do mercado Por algumas trocas perdedoras, é a administração do dinheiro. A gestão de dinheiro tem a ver com a proporção do capital comercial que é arriscado em todas as negociações abertas. Um limite de exposição trader8217s não deve ser definido acima de 5 se a conta de negociação é para sobreviver aos caprichos do mercado cambial. Sempre haverá perdas sustentadas. Mesmo o grande Warren Buffett perdeu dinheiro durante a crise financeira global em outubro de 2008. Ele desde então recuperou suas perdas, e um bom sistema de gestão de dinheiro foi um dos componentes de suas estratégias. Se um comerciante é exposto à melodia de 5 no mercado forex, ele ainda terá 95 de seu capital para brincar com em caso de perda do capital exposto. Forex exposição, embora inevitável, pode ser gerenciado corretamente sem o comerciante sofrimento após uma série de derrotas. Na verdade, os comerciantes podem usar tão baixo quanto 1 a 3 de exposição forex e ainda atingir os objetivos comerciais, especialmente se o objetivo é o comércio a longo prazo. Alguns comerciantes acreditam erroneamente que a exposição forex é calculada usando apenas uma posição. Isso não é correto. O cálculo da exposição de Forex deve fatorar em TODOS os comércios abertos e tratá-los como um para a finalidade do cálculo. Demonstração de Forex Exposição Tomemos um exemplo de um comerciante conhecido como Chris, que tem uma conta de 10.000 e está disposto a arriscar 500 em um comércio. Sua exposição é calculada da seguinte forma: Valor de exposição a ser arriscado em todos os negócios combinados X 100 10.000 500 X 100 ie 821282128212 5 10.000 Se Chris decidir fixar um stop loss em 50 pips, ou 500 de risco por trade, isso corresponderá com o aceitável Risco de 5. Assim, mesmo se o comércio acaba por ser um perdedor, Chris perderia apenas 5 de seu capital. Agora, tome o caso de outro comerciante conhecido como John, que quer uma exposição máxima no mercado de 3, mas tem apenas 5.000. Ele decide trocar 1 Lote com uma perda de stop de 50 pips. Isso criaria uma exposição de mercado de 500 ou 10 de sua conta. Se John tivesse feito sua lição de casa, ele teria percebido que para alcançar sua exposição desejada no mercado, ele deveria ter usado 0,3 lotes para o comércio. Importância da Exposição de Mercado Os exemplos mostrados acima são indicativos de apenas como importante uma exposição de mercado de trader8217s é ao bem-estar total da conta de troca. Se um comerciante é over-exposed (como John foi no nosso exemplo), não vai demorar muitos negócios para entregar um soco knockout para a conta. Se a conta do trader8217s for devidamente exposta, uma série de perdas não afetará negativamente a conta. Usando a exposição forex como um componente de gestão de risco, portanto, envolver a aplicação correta de pontos de perda de stop, dimensionamento da posição de negociação correta e certificando-se de que as entradas são definidas de tal forma que os comércios não têm de ser esticado por levantamentos excessivos antes de virar um lucro . Também exige que as contas não estejam subfinanciadas. Às vezes, uma seqüência de perdas pode tornar necessário abaixar os tamanhos de posição como parte das estratégias de recuperação de conta. Em tais situações, use corretores que permitem o uso de tamanhos de posição de micro-lotes para que a superexposição não seja um problema. Atenção As visões dos autores são inteiramente suas próprias. Exposição líquida O que é exposição líquida A exposição líquida é a diferença de porcentagem entre um hedge fundrsquos exposição longa e curta. A exposição líquida é uma medida do grau em que uma carteira de negociação de fundos está exposta a flutuações de mercado. O gestor de fundos de hedge irá ajustar a exposição líquida de acordo com sua perspectiva de investimento ndash bullish, bearish ou neutro. Um fundo tem uma exposição longa líquida se o percentual investido em posições longas exceder o percentual investido em posições curtas e tiver uma posição curta líquida se posições curtas excederem posições longas. Se o percentual investido em posições compradas for igual ao investimento em posições curtas, isso é chamado de estratégia neutra de mercado, já que a exposição líquida é zero. DISCUSSÃO Exposição líquida Uma baixa exposição líquida não indica necessariamente um baixo nível de risco, uma vez que o fundo pode ter uma alavancagem significativa. Por esta razão, a exposição bruta (exposição curta de exposição longa) também deve ser considerada, uma vez que as duas medidas juntas fornecem uma melhor indicação de uma exposição global de fundos. Por exemplo, um fundo com uma exposição longa líquida de 20 poderia referir-se a qualquer combinação de posições longas e curtas ndash 30 longas e 10 curtas, 60 longas e 40 curtas, ou mesmo 80 longas e 60 curtas. A exposição bruta indica a porcentagem dos ativos do fundo que foram implantados e se a alavancagem está sendo usada. Um fundo com uma exposição longa líquida de 20 e uma exposição bruta de 100 é totalmente investido. Esse fundo teria um nível de risco inferior ao de um fundo com uma exposição longa líquida de 20 e uma exposição bruta de 180 (isto é, exposição longa 100 menos exposição curta 80), uma vez que este último tem um grau de alavancagem substancial. Enquanto um menor nível de exposição líquida diminui o risco de a carteira do fundo ser afetada pelas flutuações do mercado, esse risco também depende dos setores e mercados que constituem as posições longas e curtas do fundo. Idealmente, uma fundrsquos posições longas devem apreciar enquanto suas posições curtas devem declinar em valor (permitindo que as posições curtas sejam fechadas com um lucro). Mesmo se ambas as posições longas e curtas se movem para cima ou para baixo em conjunto ndash em caso de um avanço do mercado ou declinar, respectivamente, ndash o fundo pode ainda fazer um lucro em sua carteira global, dependendo do grau de sua exposição líquida. No entanto, se as posições longas diminuírem de valor enquanto as posições curtas aumentam de valor, o fundo poderá encontrar-se a fazer uma perda, cuja magnitude dependerá novamente da sua exposição líquida.